2024年最新｜日本股市概況
日本股市與投資一直是我想提筆與大家分享的主題之一，最近終於有機會動筆開始專欄的第一篇文！
2024 年的日本股市展現前所未有的活力，日經225指數突破 40000 點，創下新高。除此之外，今年日股也的確發生了許多事：
- 日經225指數突破40,000點
- 日本央行結束負利率政策
- 企業治理改革加速
- 外資持續流入日本市場
本文將從基礎開始，幫助投資新手了解日本股市的特色與投資機會。
日本経済新聞社
大部分台灣人熟悉的股市通常為台股或美股，對於日本股票市場相對不熟悉。就算台灣人在日本工作，網路上的文章大多也以 NISA 為主。投資標的也集中在 S&P500 等美股指數型基金、ETF 居多。
被動型基金的報酬率穩定，搭配 NISA 非課稅額度，只要不急著賣出，跟著大盤走通常都能有不錯的報酬。
只是投資美股不免要考量匯差風險，也不一定能在盤中操作，對某些投資家來說可能不符合需求。
另外，我發現近年來日本股票市場相當具有潛力，也跟台股有相當不同的生態與規則，以下就來一一介紹。
市值總額全球第三
對台灣人來說，日股雖然比較少人關注，但日本股市其實以市值排名來說是全球第三，第一名是美國、第二名則是中國。
日股在全球經濟當中扮演很重要的角色，像是知名的世界企業像是 TOYOTA 自動車、任天堂、三菱商事等。除此之外日圓也具有避險性質，這兩點加起來讓日股成為全世界關注的市場之一。
| 市場規模（1兆美元） | |
|---|---|
| NYSE, United States | 28.42 |
| NASDAQ, United States | 25.43 |
| Euronext, Europe | 7.22 |
| Japan Exchange Group | 6.66 |
| Shanghai Stock Exchange, China | 6.55 |
| National Stock Exchange of India | 4.65 |
（資料來源）
之前在日經曾經有個報導，西班牙的基金公司推出了一個日本小型企業的基金，幾年來漲了
GGO編集部
雖然市值總額為全球第三，但自從泡沫經濟後，日本的日經指數就一直處在低迷的狀態。直到近幾年，尤其我來日本工作後的 2019 年到今年 2024 年。日經指數從 20000 點一路上升到 40000 點。
轉變的契機 1：巴菲特投資三大商社
2019 年，巴菲特旗下的控股公司宣布發行 4300 億圓債，並在 2020 年的 8 月公開投資日本五大商社；隨後又多次發行日圓債，並在 2022 年時宣布增加五大商社的持股比例。今年（2024 年）5 月 4 日召開股東會說明將 Apple 的持股一部分賣出，也提到日本的投資相當有吸引力。
也是在今年五月，彭博有這樣一篇報導：西班牙的投信，推出了一個日本小型股票的投資組合，期間獲得非常不錯的報酬率。他們認為日股當中有很多被低估的股票，也有提到投資的公司有 20% 左右流動資產大於總市值，這在世界各個角落都找不到。
照喜納明美、我妻綾
轉變的契機 2：東證要求公司改善 PBR
2023 年的三月底，東證發佈了一則報告，內容提到目前 Prime 市場有半數、Standard 市場有六成的上市公司 ROE 未滿 8% 且 PBR 小於 1。針對這些公司，東證首次明確地要求企業提出具體的改善計畫，提升企業價值。
受益於日本解除負利率、疫情解除、通膨的影響，日股股市在今年 4 月一路達到 40000 點創新高，日本企業受到東證要求也紛紛著手改善經營企劃，以及提高股利、買回庫藏股等方式來回饋股東。
日高 広太郎
轉變的契機 3：日本解除負利率
2023 年六月左右，疫情逐漸趨於緩和，許多限制與活動都紛紛解禁，日本消費者物價指數增長率來到 3.3%（前年比）。今年三月日銀宣布解除負利率。雖然速度緩慢，但也代表著日本終於要走向通膨之路。
轉變的契機 4：新 NISA 制度上路
2024 年新制 NISA 上路，最大額度來到 1800 萬圓（五年），獲利不課稅且無上限。雖然對大戶來說 1800 萬圓不是什麼大數字，不過這對日本股市來說無非是注入了活水，有效吸引散戶投資，將資金灌入市場流動。
愷開
愷開
一位在土耳其出身的日本經濟學家，他大膽預測在 2050 年以前日經指數會來到 30 萬。
福井 純
這跟現在的 38000 多點差距非常大，但在日本股票市場長期被低估，且日本人幾乎都不投資的情況下，剛好今年搭上通膨、解除負利率、新NISA制上路的順風車，或許日股再不久的將來能夠大幅成長也說不定。
就跟所有的投資一樣，日本股市也存在風險，這點我們會在之後的章節中提到，像是容易受到美元匯差、利差以及美股的影響。
但這不影響日股仍是個相當有潛力的市場，如果人在日本工作的話除了基金以外，也可以考慮個股投資。
投資日股的風險
前面講了很多日股的特色與近幾年的轉機，然而投資日股也有其風險存在。
1. 與美國的利差
日本長期維持低利率政策，跟其他發展國家比起來利息相對低很多，其穩定性與流動性也讓日幣成為了全球性的避險貨幣。
因此當利差出現變化時，通常會直接影響到匯率，日本的升息腳步緩慢導致円一直處於弱勢，若美國降息的同時日本也同時宣布加息的話，利差的減少會讓円走強，近一步影響到股市。
2. 與美股高度連動
日本的股票龍頭也有許多半導體的產業，例如信越化學、東京、アドバンテスト，半導體產業鍊當中，日本其實也佔有非常重要的角色。因此當美股出現變化時，日股也會受到影響。
當然美國身為世界經濟的領頭羊，一舉一動本來就會影響到全世界，但由於上述提到日幣避險的特性，再加上日股中外資佔大多數，導致日股更容易受到美股影響。
3. 通膨率
若以當前的經濟指標來看，日本市場目前還處於牛市，然而加息之後的變化需要謹慎觀察，日本人不像美國人一樣，就算連續加息，但通膨率一樣持續上升，美國人比較敢花，對比之下日本人相對比較保守。可以多關注每個月的 CPI 當作判斷加碼與減碼的標準。
外國投資家佔大宗
日本交易所每年都會提供報告。根據最近一次的報告，我們可以發現外國投資家持股比例來到 31.8%，創下新高。對比國內的個人投資家 16.9%，相差甚遠。
這樣的壞處在於國外投資家的資金流動很容易影響股市。
日本人仍以儲蓄為主
受泡沫經濟的影響，許多日本人都經歷過股票暴跌損失慘重的時期，對日本的股市留下難以抹滅的傷痕。
儘管日本長期以來維持負利率政策，許多日本投資家仍然選擇了把錢放在銀行裡而非投資。
根據這篇報導，2023 年 3 月日本的家計金融資產約為 2,056 兆圓。
從比例圖來看，日本人的金融資產 54% 為儲蓄金，只有 15.4% 是拿來買股票、基金。而美國幾乎是反過來的。
這代表有 1,000 多兆圓還沈睡在日本人的儲蓄帳戶裡頭，如果這些錢有一半投入到日股市場，相信會有完全不同的風景吧。
指數創新高，但公司市值逐漸衰落的日本
這篇文章裡有提到兩個有趣的比較，以下是市值排名，左邊為 1989 年、右邊為 2024 年：
| 1989 年 | 2024 年 |
|---|---|
| NTT | Apple |
| 日本興業銀行 | Microsoft |
| 住友銀行 | Saudi Aramco |
| 富士銀行 | Alphabet |
| 第一勸業銀行 | Amazon.com |
| IBM | NVIDIA |
| 三菱銀行 | Meta |
| Exxon | Tesla |
| 東京電力 | Eli Lilly and Company |
| Royal Dutch Shell | Visa |
| TOYOTA | Broadcom |
可以發現左邊的圖當中，前 10 名幾乎都有日本企業包辦，然而到了 2024 年日本一家公司都沒有。唯一在前段班的是 TOYOTA 第 39 名，台灣護國神山台積電則是第 15 名。
把美國前幾大市值的公司加起來，Apple + Microsoft + Alphabet + Amazon.com + NVIDIA，就比日本股市的總市值還要多。
結語
日本股市由於日幣的流通與避險性質，讓它跟台股有完全不同的樣貌。這次介紹了日本股市概況，希望能幫助大家對日股有通盤性的理解。
